WACC - kas tai skaičius? Koncepcija, formulė, pavyzdys, naudojimas ir kritika koncepcijos

Iki šiol, visi vienaip ar kitaip naudoti skolintomis lėšomis įmonių. Taigi, jie veikia ne tik savo sąskaita, bet ir kredito. Dėl pastarosios bendrovės naudojimui yra priverstas mokėti procentą. Tai reiškia, kad nuosavo kapitalo kaina nėra lygi diskonto normą. Todėl reikia kitą metodą. WACC - tai vienas iš populiariausių metodų vertinant investicinius projektus. Jis leidžia jums atsižvelgti ne tik akcininkų ir kreditorių, bet ir mokesčių interesus.

pavyzdys

Taigi, mes suprantame, kad WACC - iš vidutinio derlingumo investicinių išlaidų priemonę. Bet kaip jį apskaičiuoti ir kur yra mokesčiai? Tarkime, bendrovė finansuoja 60% ne iš akcininkų pinigų sąskaita, 40% - kreditorių. Pavyzdžiui, buvo manoma, kad kapitalo sąnaudos turėtų būti 20%. Paskola įmonė galėtų imtis 15% per metus. Jei mes priartėti prie apskaičiuojant svertinį vidurkį nuosavybėje nuo Atsižvelgiant logikos ir matematikos taško problemą, mes gauname 18%. Bet viskas yra taip paprasta? Tarkime, bendrovė investavo į projekto klausimą nei $ 1000: 60% - akcininkai, 40% - skolintojų. Jei projekto trukmė yra vieneri metai po to, kai mokesčių pinigų srautai yra lygus 1180 dolerių. JAV. A tūkstančių dolerių išleidžiama mokėjimo pagrindinis investicijų. Likusi 180 $. JAV turėtų būti paskirstytas akcininkams ir kreditoriams. Naujausi gausite $ 60. Ir tada linksmybės prasideda. Palūkanų mokėjimai gali būti atskaitomos iš mokesčio bazės. Todėl bendrovė galės grįžti kai pinigų. Jei mokesčio tarifas yra 25%, tai yra 15 dolerių. Tai reiškia, kad akcininkai negauna 120 ir 135 dolerių. JAV. Todėl galime daryti išvadą, kad įmonė galėtų uždirbti mažiau, nei iš pradžių. Ir jūs vis dar negali patenkinti poreikius ir akcininkus, ir kreditoriams. Mes negalime pasakyti, kad WACC - tai vidutinio pardavimų grąža priemonė, nes ji turi daryti su bendrovės kaip visumos rezultatas. Bet tai buvo tas, kuris būtų leista padaryti kur kas tikslesnį skaičiavimą.

sąvoka

Kaip tai buvo įmanoma sudaryti iš pirmiau pateiktame pavyzdyje, WACC - tai rodiklis, kuris leidžia jums nustatyti atitinkamus skolintojams ir investuotojams projekto pelningumą. Ir jis taip pat atsižvelgiama į mokesčių. Ankstesniame pavyzdyje, tai yra 18% ir 16,5%. Tai dėl to, kad į poveikio egzistavimą "mokesčių skydas skolos finansavimo." Tarkime, palūkanų norma už paskolą yra lygi 15%, kaip ir ankstesniame pavyzdyje. Kadangi faktinės išlaidos paskolos yra 15% * (1-mokesčio tarifas procentais). Paskutinis šiame pavyzdyje yra 25%. Šiuo atveju bendrovė paskola kainuos 11.25%. WACC yra tik atsižvelgti.

veiksniai

Mano, kad įtakos WACC. Šis reikiamo grąžos norma investicinio projekto priemonė. Ir tai turi įtakos išoriniai veiksniai, kaip antai akcijų rinkoje, nerizikinga kapitalo investicijų palūkanų ir pagrindinio rinkos kursą situaciją, taip pat pajamų mokesčio. Įmonės turi dirbti su jais, bando Sėkmingiausias naudoja savo išteklius į dabartinę situaciją. Svarbu kontroliuoti tokius veiksnius, kaip beta koeficientas, rizikos priemokos bendrovės, skolos santykis su viso kapitalo ir kredito reitingų nustatyta. Dėl vidutinės svertinės kapitalo taip pat turi įtakos, turėtų būti apskaičiuojamas:

• Palūkanų norma, kaina ir skolos kapitalo dalis.
• Rizikos priemoka už akcijų rinkoje.
• Kaina ir nuosavo kapitalo dalis.

formulė

Norėdami pradėti, mes pristatome notacijos. Tarp jų:

• LT - nuosavo kapitalo kaina.
• RE - jos būtina pelningumas.
• D - Dėl kredito kaina.
• RD - palūkanos už paskolą.
• TR - mokesčio tarifas.

Tokiu būdu, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Reikia pažymėti, kad ši formulė atsižvelgiama tik vienos rūšies skolos finansavimo. Jei mūsų įmonė naudoja kelis, visi jie turi atskirai pakeisti su atitinkamomis normomis.

Pagrindiniai principai, skolinimosi

Įmonės naudos iš finansavimo per kredito išteklių, jei už pastarųjų naudojimo procentas yra mažas, nes tai sumažina įmonės vidutinę svertinę kapitalo kainą. Tačiau bet kurio banko tikslas yra ne labdaros, bet gana geras sandėris. Todėl, stabilesnę įmonių, kurios turi didelę saugumo, gauna mažesnes normas savo paskolas. Bankai siekia gauti kuo paveikslėlį iš savo skolininko kvalifikacijos jos aukščiausio lygio vadovų ir personalo, įrašus į sąrašą ir savo verslo planą.

kritika

WACC - pripažinta priemonė įvertinti reikiamą grąžą investiciniams projektams. Tačiau ji turi keletą svarbių uždavinių:

• Egzistavimo "mokesčių skydas skolos finansavimo." Iš pirmo žvilgsnio atrodo, kad didesni paskolų, tuo geriau. Ir tai tikrai atspindi WACC. Tačiau mano, vis rizikingumą projektų su jų finansavimo iš pinigų skolintojų padidinti?
• Iš beta koeficiento problema. Šis rodiklis turėtų atspindėti turto rizikingumą palyginti su rinkos nepastovumo. Dažniausiai naudojami įmonių iš "S & P 500. Tačiau daugelis finansininkų sąrašas nesutinkate su tuo, kad rizika Kintamumas identiški. Ir tai nėra atsižvelgta į WACC.